期望成功卻被弱點所拖累——美國12月份核心通脹率放緩至0.2%環比，引發了大規模的風險性上漲。股票市場自總統大選以來表現最為強勁，美國國債收益率大幅下降，比特幣一度短暫突破10萬。在此情況下，通常歐元/美元空頭顯得格格不入。然而這次，歐元/美元對卻意識到了歐元的弱點，這讓空頭得以展開一場有力的反擊。

法國總理Francois Bayrou將預算赤字的提案提高至GDP的5.3%，相比其前任的5.1%。然而，與議會的妥協依然遙不可及。市場看不到將赤字降至歐盟要求的3%的明確路徑。因此，法國和德國債券收益率之間的利差停滯在接近80個基點——這是選舉前兩倍的水平。投資者預期增加至100個基點，並擔憂2025年夏季可能進行的另一場選舉風險。

歐洲債券收益率利差變化

德國如今被正確地視作歐洲的「病夫」。在2023年下跌0.3%後，其GDP於2024年再度縮減0.2%。除此之外，對奧拉夫·蕭爾茨政府的不信任投票、他的辭職、2月的提早國會選舉，以及韋爾苦難指數的上升，皆暗示著這個曾是歐元區領導經濟體的國家有著黯淡的前景。

歐元區的通縮風險促使歐洲央行管理委員會維持鴿派立場。奧利·雷恩和馬里奧·森特諾建議存款利率可能降至2%。雷恩主張歐洲央行不應步美聯儲後塵，歐洲也不應成為「美國的第51個州」。即使考慮到美國的通脹數據，期貨市場仍然不確定美聯儲會在2025年進行一次或兩次貨幣寬鬆。

韋爾苦難指數動態

華盛頓和法蘭克福貨幣寬鬆步調的差異支撐了歐元兌美元的下降趨勢。若要打破這一趨勢，需要美國經濟大幅降溫以及歐洲的重大提振。鑑於財政刺激和唐納德·特朗普的關稅，這種情況似乎不太可能。

是的，向上的修正無疑會發生，可能是由於美國統計數據不如預期或特朗普在競選期間承諾的關稅增加的實施速度緩慢所驅動。然而，這些將是修正，而非趨勢逆轉。因此，對於任何歐元的長倉應該迅速退出，而空倉應儘可能長久持有。

從技術上看，在每日EUR/USD圖表上，空頭正準備攻擊1.0265至1.0445之間的公平區域的下邊界。如果成功跌破此支撐位，將增加恢復下跌趨勢的可能性，並提供重新進入目標為1.012和1.000的空頭頭寸的基礎。