Германия и чиновники ЕЦБ сумели подсластить пилюлю евро. EUR/USD отметилась худшей проигрышной серией за восемь месяцев из-за слухов о готовности Европейского центробанка ускорить процесс ослабления денежно-кредитной политики. Еще на экваторе осени срочный рынок не думал закладывать в котировки своих инструментов риски снижения ставки по депозитам на 50 б.п. в декабре. Однако на финише октября шансы такого исхода подскочили до 40%. Неудивительно, что основная валютная пара камнем рухнула вниз.

По мнению State Street Global Markets, независимо от того, кто займет кресло хозяина Белого дома, EUR/USD продолжит падать. Слабая экономика еврозоны диктует необходимость быстрого снижения ставок ЕЦБ. Напротив, Штаты крепко стоят на ногах, поэтому ФРС может себе позволить быть терпеливой. Если после ее сентябрьского широкого шага срочный рынок оценивал масштабы монетарной экспансии в 150 б.п. в 2024, то сейчас эта цифра упала до менее 100 б.п. Доллар США отреагировал лучшей месячной динамикой за два года.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Срочный рынок считает, что Федрезерв закончит цикл монетарной экспансии на отметке 3,4%, хотя в начале сентября фигурировала цифра 2,8%. Nordea не согласен. По мнению компании, предельная ставка составит чуть менее 4%, так как в ближайшее время Штаты ожидает ускорение инфляции. Причем руку к этому процессу приложит Дональд Трамп.

Согласно исследованиям Института международной экономики Петерсона, дефицит бюджета при республиканце увеличится вдвое больше, чем при Камале Харрис, так как снижение налогов не будет компенсировано фискальными ограничениями. Более высокие импортные пошлины и депортация иммигрантов способны ускорить инфляцию на 4-7 п.п. до 2027. Серьезный дефицит бюджета и разгон CPI – гремучая смесь для казначейских облигаций США. Их распродажа приведет к росту доходности и укреплению американского доллара против основных мировых валют.

Динамика инфляционных ожиданий, рейтингов Трампа и индекса экономических сюрпризов США

Октябрьские успехи индекса USD вовсе не означают, что потенциал ралли исчерпан. Напротив, доллар США, вероятнее всего, продолжит свое победное шествие на Forex, если к власти вернется Дональд Трамп. Пока же «медведи» по EUR/USD фиксируют прибыль по шортам, что приводит к откату основной валютной пары.

Благодарить за это евро должен как чиновников ЕЦБ, так и приближение даты публикации важной статистики по американской занятости за октябрь. Сильные данные за сентябрь запустили маховик распродаж EUR/USD. Как будет на этот раз? Пока инвесторы предпочитают не лезть вперед батьки в пекло и закрывают позиции.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место переход «быков» в контратаку после взятия штурмом пивот-уровня 1,0805. Он выступает в качестве поддержки. Отбой от сопротивлений на 1,0865 и 1,0905 следует использовать для продаж.